信立泰(002294.CN)

一品独大后遗症不断 集采丢标后信立泰如何破局?

时间:20-07-16 21:10    来源:东方财富网

原标题:一品独大后遗症不断,集采丢标后信立泰(002294)如何破局?

业绩大幅度缩水阴影下,公司股价连续两日表现欠佳。7月15日,信立泰低开36.85元/股,最终报收37.01元/股,跌幅4.74%。7月16日午市收盘时,公司股价为34.68元/股,跌幅6.3%。而在午后14点17分之后,该股封上跌停板,报收33.31元/股。

集采丢标影响至今

比起众多业绩爆雷的企业,信立泰业绩下滑是在预料之中。2019年9月24日,第一轮“4+7”集采扩面25个中标药品品种在上海开标,硫酸氢氯吡格雷片也其中。据米内网数据,2018年该品种在国内公立医院的销售额为122.39亿元。其中,赛诺菲(原研)占58.47%的市场份额,信立泰为第二大生产厂家,占29.25%,第三位的乐普医疗占12.27%。

作为除原研外的最大市场占有者,信立泰对这个百亿大品种本应该一举拿下。但面对石药集团、赛诺菲、乐普医疗的2.44元/片、2.55元/片、2.98元/片,信立泰3.13元/片的报价只能出局。最终,硫酸氢氯吡格雷(75mg)的中标厂家为赛诺菲、石药集团、乐普医疗。

丢标事件使得2019年成为信立泰的业绩分水岭。2019年第三、第四季度,公司实现营收12.08亿元、9.06亿元,该数据同期为12.68亿元、11.17亿元。并且,公司的利润下滑更严重。当年第三、第四季度,其归属于上市公司股东净利润为8437.93万元、-174.22万元。而在2018年,信立泰每一季度的净利润均在3亿元之上。

2020年,带量采购在联盟扩围地区正式执行。信立泰业绩继续下行,一季度公司营收同比下滑27.13%至8.66亿元;净利润同比下滑53.33%至1.5亿元。若根据业绩预告推测,信立泰第二季度的盈利情况要弱于第一季度,净利润区间在4000万元至7100万元之间。

回购持续股市拉升

信立泰的股价表现也是话题。今年上半年,在业绩下滑的不利局面下,公司股市却整体呈向上走势,甚至实现了翻倍。2月3日,公司股价出现年内最低,报收16.7元/股。但在7月14日,其股价盘中最高达39.27元/股。

信立泰股价提升与企业积极实施回购计划不无关系。7月2日,企业公告称,截至6月30日,公司已回购股份1750.32万股,占当前总股本1.67%,最高成交价29.85元/股,最低成交价16.91元/股,成交总金额达到3.28亿元。

记者注意到,此次回购计划可追溯到2019年10月。彼时,由于集采出局,公司股价连续多日接近跌停。最惨的时候,这只曾被券商看好能突破500亿的优质白马,市值竟不到200亿。无奈之下,实控人叶澄海家族只能出手。叶澄海家族给的定心丸是以自有资金2.5亿元至5亿元回购公司股份,回购价格不超过22元/股,回购期限不超过一年。

从今年回购轨迹看,当股价在低位徘徊时,公司就大举吸筹。而当其突破相对高位,公司就缩量建仓。截至5月底,公司回购达1628.67万股,累计斥资2.98亿元,已超最低投资额。6月份,伴随股价突然上涨,公司逐渐收缩进场规模。

在股价上涨的情况下,为了持续向市场释放积极信号,6月22日,公司还召开会议将回购价格上限从22元/股上调至30元/股。独立财经评论员郭施亮向《国际金融报》记者解释,“回购能稳住市场信心,间接稳定股价,说明上市公司看好自身发展预期与前景。”据公司此前回购方案显示,30%拟用于股权激励或员工持股计划,70%拟用于可转债发行。

市场又起风云

虽然回购展示了公司的自信,但令人担忧的是,硫酸氢氯吡格雷片市场的竞争并未缓和。近期,南京正大天晴4类仿制药硫酸氢氯吡格雷片(商品名:优立维)已经获得国家药监局批准上市,视同通过一致性评价,为国内第4家。目前,包含原研在内,我国已有5家公司获得了集采门票。随着新竞争对手的加入,可以预见氯吡格雷“白菜价”时代也即将到来。

那么,信立泰要如何应对?5月21日,有投资者在深交所互动易上向公司提问关于泰嘉(硫酸氢氯吡格雷片)产品线裁员的问题。信立泰回复道,“随着带量采购在全国落地,药品销售模式已经发生深刻变革,创新产品将成为企业未来的主打产品。受到这一趋势影响,公司适时调整销售团队,在征求员工意见的前提下,氯吡格雷团队的部分同事转入血压、特药、器械等团队;此外在合法合规的前提下,部分人员经协商一致解除劳动合同。”

竞争对手虎视眈眈,王牌条线正在裁员,信立泰要如何扭转局势?某从事药品销售的从业人员向《国际金融报》记者分析,“信立泰这个情况是仿制药企普遍的困局。之前它误判了赛诺菲的竞价策略导致丢标。但赛诺菲花了这么大代价夺标之后,其实也损失很大。在国家压缩药价、利润下滑的大环境里,中了标的日子也不好过。并且,硫酸氢氯吡格雷片市场是个大市场,除了院内,它还有零售和线上;除了泰嘉,公司也还有别的产品要打开市场去赚钱。公司肯定是综合考虑这一切再决定要怎么布局产品。”

对于信立泰未来在硫酸氢氯吡格雷片市场的战略安排、泰嘉当前的销售策略、公司未来盈利增长点等问题,《国际金融报》记者已经向企业发送了采访提纲。截至发稿时,尚未收到回复。

公开资料显示,信立泰成立于1998年,2009年在深圳证券交易所上市。自上市后的十年时间里,业绩始终稳定增长。其在心脑血管领域知名度高,拥有信立坦(创新药)、泰嘉、泰加宁、泰仪等产品。光大证券估算,在丢标条件下,泰嘉2019年的收入近30亿元,也依然占信立泰总收入的一半以上,属所有产品中最高。

(文章来源:国际金融报)